美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將自今晚起，一連兩日召開議息會議；並於周四凌晨00:30公布政策聲明，在2:00公布經濟預測數據，此後主席貝南奇於2:15召開新聞發布會。在全球經濟失速、歐債之火愈燒愈烈下，加之第二輪扭曲操作(OT2)將於本月底到期，市場對美聯儲推出更多措施的預期濃厚。事實上，對市場舉足輕重的聯儲副主席耶倫，本月7日就指或有需要進一步放鬆貨幣政策，比如延長月底到期的扭曲操作，以及將加息時間推遲至2014年之後。不過，主席貝南奇未作進一步具體確認而已。但多家投資銀行都認為，聯儲局出招的機會加大。摩根士丹利認為，鑒於當前措施成效逐步減小，美聯儲推出更多刺激政策的可能性從50%加大至80%； 瑞信亦認為，美聯儲此次會議推出寬鬆政策的可能性為80%，其中延長扭轉操作的可能性佔60%；推出第三輪量化寬鬆(QE3)佔15%；而實行其它政策的
可能性則佔5%。
不過也有分析認為美聯儲或按兵不動，尤其是剛剛結束的希臘大選稍穩定了市場對希臘退歐的擔憂，促使美聯儲等到幾周後扭曲操作結束再做定奪。
以下是整理、美聯儲最可能祭起的3大措施，包括第三輪量化寬鬆(QE3)、延長第二輪扭曲操作(OT2)、延長低息環境時間甚至減息。
1. 第三輪量化寬鬆(QE3)
正方：
美國經濟失速明顯。當地5月非農就業職位僅增6.9萬個，遠低於市場預期的15萬個，創1年來新低；而5月失業率達8.2%，亦高於預期和4月。而此後公布的5月CPI和PPI，更創近三年來的最大降幅。
摩根士丹利認為，自從4月分開始，美國財政狀況明顯收緊，加上近期經濟數據疲軟，美聯儲很可能在今次會議上決定向市場注入新資金，主要是開展新一輪大規模資產購買項目。
反方：
美國實質的通脹壓力猶在。倘剔除波動較大的食品與能源價格，美國5月核心CPI環比上漲0.3%，乃2006年以來最大環比漲幅，而同比漲幅則達1.5%。
瑞信認為，美聯儲若推出QE3不僅會推高通脹，也會進一步擴大其2.9萬億美元的資產負債表，這在聯儲內部和更大範圍的政治環境都有很大爭議，因此公開市場委員會料將盡量避免這一選擇。
2. 延長第二輪扭曲操作(OT2)
自美聯儲去年9月實行OT以來，在刺激消費和公司信貸方面都見成效，且沒有像QE政策那樣引發通脹。不少分析認為，本次會議延長OT2的可能性，較推出QE3的可能性更高。
亞特蘭大聯儲主席Dennis Lockhart表示，美聯儲可能需要採取更多寬鬆貨幣政策，其中延長扭曲操作已成為擺在桌面上的一個選項。芝加哥聯儲主席Charles Evans也指出，支持通過一系列措施，尤其包括延長扭曲操作；來刺激就業和經濟。
瑞信則認為，FOMC可能將扭曲操作規模擴大3000億美元，即通過賣出最長包括四年期的短債，買入1000億美元的長債和2000億美元的抵 押支持證券(MBS)，至今年底每月購買500億美元。瑞信指，這樣的結構可支持房地產市場，同時進一步幫助美聯儲降低市場風險收益率。
而《華爾街日報》對51位經濟學家的調查顯示，美聯儲今次決定延長扭曲操作的可能性約44%。
3. 延長低息環境時間甚至減息
瑞信認為，美聯儲可能在利率決定方面，有所變動，包括將銀行存款準備金利率從現行的0.25%降至0%；將貼現窗利率由現時的0.75降至0.5%；以及進一步延長「維持近零利率至2014底」政策的期限。
不過反對者則認為，削減準備金利率或貼現率，其成本大於收益，對美聯儲而言吸引力不大。至於延長超低利率時限，該政策的有效性將隨周期的延長而遞減，因此這一選項也不會是美聯儲的首選。
事實上，除了三大指數外，也有分析認為美聯儲或通過其他措施，如將國外央行美元互換利率與隔夜指數掉期(OIS)的息差，從50個基點降至25個基點等，但相信這些措施推出的可能性較小。
周三 六月 20, 2012 12:36 pm